Titrisation : la BIDC met 63 milliards FCFA d’obligations sur le marché, adossées à dix prêts

La Banque d’investissement et de développement de la CEDEAO (BIDC) propose depuis le 5 novembre aux investisseurs de l’UEMOA 63 milliards FCFA d’obligations adossées à dix de ses prêts. Cette opération de titrisation, ouverte jusqu’au 4 décembre, doit permettre à l’institution de transformer des crédits déjà accordés en liquidités pour financer de nouveaux projets.

Le montage repose sur la cession de créances à un fonds dédié, le FCTC BIDC 2026-2031/2033. Selon Agence Ecofin, la banque lui transfère des prêts représentant 68,34 milliards FCFA de capital restant dû, soit environ 116,4 millions de dollars. Le fonds finance cet achat en émettant des titres, puis rémunère les investisseurs avec les remboursements des emprunteurs.

Deux tranches pour le marché, une pour la BIDC

Sur l’enveloppe totale, 61,5 milliards FCFA sont ouverts aux investisseurs. Une première tranche de 12,5 milliards, d’une durée de cinq ans, porte un coupon de 6,20 %. La seconde, de 49 milliards sur sept ans, est rémunérée à 6,65 %. La BIDC conserve une tranche junior de 1,5 milliard FCFA, à 7 %, qui absorbe en priorité les pertes éventuelles.

Ces taux se situent dans la fourchette des emprunts d’État de la région. À la BRVM, des obligations togolaises arrivant à échéance en 2031 et 2033 offrent respectivement 6,50 % et 6,70 %, selon Agence Ecofin, tandis que plusieurs titres ivoiriens affichent des coupons proches de 6 %.

Des créances majoritairement sénégalaises

Le Sénégal concentre 68 % des créances transférées au fonds, devant la Côte d’Ivoire (19 %) et le Mali (13 %). Les secteurs bancaire et des transports représentent à eux seuls plus des quatre cinquièmes des encours. Selon la note d’information citée par Lejecos, le portefeuille comprend des prêts accordés à des PME par l’intermédiaire de banques commerciales, des financements d’infrastructures publiques et une créance restructurée sur une société pétrolière installée au Mali.

Pour protéger les souscripteurs, le dispositif prévoit une réserve de créances de 4 milliards FCFA et une ligne de liquidité de 2,5 milliards, en plus de la tranche junior. Le fonds est géré par KF Titrisation et l’opération est arrangée par Invictus Capital & Finance. La note d’information désigne GCR Ratings comme agence de notation.

Pour la BIDC, la titrisation offre une alternative aux emprunts obligataires classiques, qu’elle utilise régulièrement : en 2024, elle avait recherché 70 milliards FCFA sur le marché régional. Le procédé gagne du terrain dans l’Union, après l’opération menée en mai par la Banque Agricole du Sénégal. La réponse des investisseurs sera connue à la clôture de la souscription, prévue le 4 décembre.

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